● 本報(bào)記者 馬爽

　　經(jīng)過短暫反彈之后，近期雞蛋價(jià)格再度步入下跌通道。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至4月9日，中國雞蛋市場平均批發(fā)價(jià)為3.89元/斤，跌破2月20日創(chuàng)下的階段新低4.15元/斤。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前產(chǎn)蛋雞存欄處于歷史高位，且正值產(chǎn)蛋高峰期，未來雞蛋產(chǎn)能釋放將加劇市場供應(yīng)壓力。此外，二季度為蔬菜、豬肉傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，價(jià)格存在走弱預(yù)期，雞蛋對其替代效應(yīng)減弱，且隨著氣溫轉(zhuǎn)暖及6月南方梅雨季到來，雞蛋儲(chǔ)存難度加大，終端需求缺乏持續(xù)增長動(dòng)力。因此，二季度雞蛋市場供需矛盾或會(huì)加劇，不排除蛋價(jià)再創(chuàng)新低的可能。

　　開年至今蛋價(jià)先降后漲再降

　　經(jīng)過短暫反彈之后，近期全國雞蛋市場再次降溫，價(jià)格重回跌勢。

　　以京城“菜籃子”——北京新發(fā)地農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場信息為例，1月16日，散裝雞蛋平均價(jià)為5.4元/斤，此后價(jià)格走低，2月20日至3.9元/斤，隨后迎來上漲，3月4日達(dá)到4.25元/斤，近期則再度走低，4月9日報(bào)3.9元/斤。

　　不僅是北京，放眼全國雞蛋市場來看，開年來也呈現(xiàn)先降后漲再降態(tài)勢。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日，中國雞蛋市場平均批發(fā)價(jià)為5.08元/斤，2月20日該價(jià)格為4.15元/斤，3月10日為4.27元/斤，4月9日報(bào)3.89元/斤。

　　“前期蛋雞養(yǎng)殖高利潤以及雞苗高補(bǔ)欄情況帶來的雞蛋市場供應(yīng)過剩在一季度有所顯現(xiàn)�！币坏缕谪浬�鮮畜牧分析師易樂表示，春節(jié)后，在蛋價(jià)跌至成本線附近后，產(chǎn)業(yè)樂觀心態(tài)受到一定程度的影響，小幅增加老雞淘汰量。不過，由于蛋雞養(yǎng)殖虧損出現(xiàn)時(shí)間較以往相比偏早，且持續(xù)時(shí)間不長，因此淘汰量有限。另外，春節(jié)過后，低蛋價(jià)觸發(fā)養(yǎng)殖端換羽熱情，部分養(yǎng)殖戶通過換羽方式度過節(jié)后蛋價(jià)淡季階段。同時(shí)，低蛋價(jià)觸發(fā)市場囤貨熱情，各環(huán)節(jié)補(bǔ)貨熱情較高。在低價(jià)囤貨及換羽等因素影響下，雞蛋市場供應(yīng)端邊際有所改善，蛋價(jià)出現(xiàn)季節(jié)性反彈。

　　不過，這一走勢并未能持續(xù)。易樂表示，隨著蛋價(jià)上漲，養(yǎng)殖端淘汰老雞熱情再次下滑，疊加前期補(bǔ)欄雞苗新開產(chǎn)量繼續(xù)增加，雞蛋市場供應(yīng)端壓力再次累積，蛋價(jià)再次陷入跌勢。

　　卓創(chuàng)資訊雞蛋分析師劉梅表示：“今年以來，受需求端先強(qiáng)后弱影響，蛋價(jià)整體呈現(xiàn)高位回落走勢。另外，受到供應(yīng)端持續(xù)增加影響，蛋價(jià)多數(shù)時(shí)間處于近三年低位�！�

　　二季度市場供需矛盾或加劇

　　從供應(yīng)端來看，劉梅表示，根據(jù)影響產(chǎn)蛋雞存欄量的重要指標(biāo)補(bǔ)欄量、出欄量、上月存欄基數(shù)等推斷，4月-6月產(chǎn)蛋雞存欄量理論值環(huán)比增幅分別為0.46%、0.23%、0.53%，這意味著在產(chǎn)蛋雞存欄量將呈現(xiàn)持續(xù)增加趨勢，6月將增至13.3億只左右，因此二季度雞蛋供應(yīng)壓力將持續(xù)增加。

　　從需求端來看，劉梅表示，4月初有清明節(jié)提振，雞蛋市場整體需求尚可，但清明節(jié)過后，市場缺乏節(jié)日支撐，終端環(huán)節(jié)消費(fèi)低迷，加之后期隨著氣溫升高，雞蛋存儲(chǔ)時(shí)間縮短，下游采購意向較為謹(jǐn)慎，市場需求將呈下降趨勢。4月末至5月初，受勞動(dòng)節(jié)因素拉動(dòng)，雞蛋市場需求或有所提升。但5月中旬以后，隨著氣溫進(jìn)一步升高，南方空氣濕度開始增加，雞蛋易出質(zhì)量問題，需求或再次呈現(xiàn)下降趨勢。6月，南方將進(jìn)入梅雨季節(jié)，市場進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，需求將進(jìn)一步下降。因此，二季度市場需求或呈“減-增-減”的變化趨勢，需求端對蛋價(jià)提振作用或有限。

　　在雞蛋市場供應(yīng)端持續(xù)增加、需求端提振作用有限的預(yù)期下，養(yǎng)殖端會(huì)否選擇通過去產(chǎn)能等方式來扭轉(zhuǎn)供需格局？對此，國元期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師柴穎華表示，一季度，飼料成本上升，疊加春節(jié)后蛋價(jià)大幅走弱，蛋雞養(yǎng)殖利潤由盈轉(zhuǎn)虧。不過，由于近幾年蛋雞養(yǎng)殖均處于盈利狀態(tài)，養(yǎng)殖端抗跌能力較強(qiáng)，面對淡季短期虧損，主動(dòng)大幅去產(chǎn)能的意愿不強(qiáng)，加之產(chǎn)蛋雞存欄處于歷史高位，供給壓力改善預(yù)期不大。

　　從消費(fèi)替代性關(guān)系上看，蔬菜、豬肉與雞蛋的關(guān)聯(lián)最強(qiáng)。柴穎華表示，2024年冬季在田蔬菜面積同比增加，疊加2025年春季氣候適宜，預(yù)計(jì)二季度全國蔬菜供應(yīng)整體充足。2025年，生豬行業(yè)也處于產(chǎn)能恢復(fù)兌現(xiàn)期，市場供給充足。此外，二季度為蔬菜、豬肉消費(fèi)淡季。在供強(qiáng)需弱格局下，預(yù)計(jì)二季度蔬菜、豬肉價(jià)格將維持低位，也不利于雞蛋市場消費(fèi)。

　　蛋價(jià)或會(huì)再創(chuàng)新低

　　目前來看，二季度雞蛋市場基本面情況已較為清晰。

　　“前期蛋雞養(yǎng)殖高盈利水平及高養(yǎng)殖熱情導(dǎo)致的補(bǔ)欄增多情況將逐步兌現(xiàn)，二季度蛋雞開產(chǎn)量將較前期明顯增多�！币讟繁硎荆�按照當(dāng)前淘雞日齡（530天左右），淘汰的老雞數(shù)量無法覆蓋新開產(chǎn)的增量，正常淘汰節(jié)奏下，供應(yīng)壓力在4月將得到快速釋放。同時(shí)，目前冷庫庫存因?yàn)榇汗?jié)后入庫還未出庫起不到蓄水池作用，甚至有被動(dòng)出庫的可能。隨著氣溫回升，貿(mào)易商庫存空間也在壓縮，蛋價(jià)可能會(huì)持續(xù)走弱，直到大幅淘雞情況出現(xiàn)才有可能逆轉(zhuǎn)短期供應(yīng)過剩格局。

　　易樂也認(rèn)為，進(jìn)入2025年后，蛋雞養(yǎng)殖端成本有所上漲，基本回升至2024年9月左右水平，同時(shí)伴隨著蛋價(jià)下跌，當(dāng)前養(yǎng)殖利潤已顯著縮水，但虧損時(shí)間及幅度均有限，遠(yuǎn)達(dá)不到去產(chǎn)能的效果。考慮到未來產(chǎn)能變化，二季度養(yǎng)殖端虧損程度或會(huì)擴(kuò)大。

　　對于蛋價(jià)后市，劉梅認(rèn)為，二季度，供應(yīng)端將持續(xù)增加，而需求端提振作用或有限，雞蛋市場供需矛盾將加劇，蛋價(jià)或會(huì)再創(chuàng)新低。具體來看，清明節(jié)過后，受市場需求減弱以及供應(yīng)增加影響，蛋價(jià)將持續(xù)走低，全國均價(jià)或會(huì)跌至3元/斤左右。4月下旬及5月上旬，市場需求或有好轉(zhuǎn)，有望拉動(dòng)蛋價(jià)觸底回升，但在供應(yīng)端壓力制約下，漲幅料有限，上漲空間或在0.20元/斤左右。5月中旬以后，隨著需求逐漸減弱，市場供需矛盾加劇，6月下旬蛋價(jià)最低或會(huì)跌至2.70元-2.80元/斤。

　　柴穎華持相似觀點(diǎn)，其認(rèn)為，二季度，雞蛋市場供需矛盾較為突出，疊加玉米、豆粕價(jià)格進(jìn)入整理期，短期上行動(dòng)力受限，成本端繼續(xù)提供強(qiáng)支撐的延續(xù)性不足，建議對雞蛋期貨2505、2506、2507合約維持逢高沽空思路。

　　在東證衍生品研究院高級(jí)分析師吳冰心看來，二季度，雞蛋市場將面臨需求走弱與產(chǎn)蛋量增加雙重壓力，蛋價(jià)或繼續(xù)承壓，階段性反彈行情可關(guān)注端午等節(jié)假日市場備貨需求情況。